青年鄭元和上海求學，與妓女李亞仙邂逅，沉迷煙花場中。不久，元和因財力不支被鴇母驅(qū)逐，流落街頭。鄭父得同鄉(xiāng)告知趕來，恰好撞見元和正街頭搶食，盛怒之下，一拳將其打暈。鄭父以為孽子已死，便拋尸于荒郊。元和蘇醒后被乞丐張三救起，從此便一起口唱“蓮花落”，行乞度日。自元和被逐后，亞仙便為自己贖身，四處尋訪元和下落。一日，元和正行乞，恰被亞仙婢女看見。亞仙將其接回家中，以情理相觸動，終于使元和鼓起勇氣，走上正途。